虽然市场竞争在加剧，但乳企IPO的热情却越来越高了。 据第一财经记者理解，目前在排队或宣称有意向启动上市的乳企已有近十家，其中不少是中小乳企，但在业内看来，乳企扎堆上市面前，是希望获取融资以应对下一轮竞争，但短期赚钱故事好讲，其临时运营前景仍待察看。 乳企扎堆启动IPO 2022年以来，已有多家国际乳企宣布启动IPO。 记者留意到，其中体量最大的是国际大型原奶公司澳亚集团投资控股无限企业（下称“澳亚集团”），其预备在香港联交所上市。 招股书显示，澳亚集团目前在山东和内蒙古两省拥有10座大型牧场，以2020年产量计算，其也是国际第五大原奶供给商。从业绩上看，澳亚集团在2019到2021年完成支出辨别爲3.5亿美元、4.1亿美元、5.2亿美元，年复合增长率爲21.9%；其拟将募资用于扩张牧场群，改建牧场设备，对新牧场设备停止投资等。 不过更多急于上市的还是下游的中小乳企，往年7月以来，四川区域乳企菊乐股份和网红乳企认养一头牛先后发布了招股书。 菊乐股份也被业内戏称爲上市“困难户”，2017年菊乐股份就向证监会递交了招股书，并在2019年8月和2020年6月再次更新，但不断未能如愿获批。其中2020年4月，菊乐股份更是由于分企业出纳挪用企业资金累计9577.8万元且未在初次申报稿中披露，内控制度存在严重缺陷等成绩，收到了证监会的警示函，此次也是五年来菊乐股份第4次更新招股书。 另外一家报送招股书的认养一头牛则颇受市场关注，区别于大少数乳企“先养牛后卖奶”的形式，认养一头牛却是先从代工消费，线上销售起家，虽然只要短短6年的历史，但其2021年的支出和净利润程度却超越不少老牌区域乳企。 除了上述披露招股书的三家公司，还有多家乳企发布了上市的停顿，比方骑士乳业正预备重新三板向北交所转板；往年2月，温氏股份曾在投资者互动平台上泄漏，乳业子企业已完成股份制改制，分拆上市打工正有条不紊的推进；不久前，宜品乳业也召开了IPO战略研讨会；君乐宝、完达山等中央乳业龙头也屡次被传将启动上市打工。 不过在外界看来，遭到疫情影响，国际经济也存在一定的不确定性，目前并不是一个很棒的上市机遇。 香颂资本执行董事沈萌也通知第一财经记者，乳业是个竞争剧烈的行业，特别是中小公司对推广投入的需求很分明，因而在本身现金流压力下，需求经过上市融资缓解活动性风险。 从募集资金用处上也可以看到，上述几家乳企大多将募集资金将用于建立新的牧场和消费基地，同时增强本身的品牌和推广，来应对市场竞争。 独立乳业剖析师宋亮也表示，中小乳企如此热衷上市，除了融资需求之外，也不扫除爲其投资人和管理层变现等提供方便；此外，近两年来，随着市场竞争加剧，行业间大吃小的并购正在增多，也不扫除局部中小乳企希望经过上市，标准运营，方便日后被收买。 故事好讲但能否继续？ 上述三家乳企特别是两家下游乳企的业绩近年来增长分明，但也藏着一些隐忧。 菊乐股份此前存在业绩增长迟缓，商品和市场单一等成绩。2017年到2019年，菊乐股份的支出辨别约爲7亿元、7.9亿元和8.5亿元，相比于大型区域乳企多元的商品构造，菊乐股份次要支出依赖于“酸乐奶”爲主的含乳饮料，2019年占总支出的73%，灭菌乳和高温商品仅占12.9%和10.8%；而且菊乐股份四川省内业务占到其总支出的98%。 但在最新的招股书中，菊乐股份的支出在2020和2021年呈现了大幅增长，特别是2021年菊乐股份支出14.2亿元，同比大增约43%，支出构造也发作了改动，含乳饮料支出占比下降到51.7%，发酵乳上升到26.7%；四川市场主业支出的占比，也从2019年的98%下降到2021年的74.7%。 但记者留意到，这一变化与2020年9月菊乐收买黑龙江惠丰乳品无限企业（下称 “惠丰乳业”）55%的股份有关，后者次要东三省、山东、河南等市场销售嚼酸奶、俄罗斯风味炭烧酸奶等商品，地域上与四川市场相隔甚远，但2021年惠丰乳业完成净利润2784.6万元，也拉动菊乐股份黑吉辽市场支出2亿元，在总支出占比中到达14.14%。 不过在菊乐股份发布的募集资金运用方案中，似乎并没有在南方市场大干一场的意图，方案募集的13.6亿资金中，约33%的资金用于四川温江和新津两地消费基地改扩建，24.9%则用于古浪县奶牛养殖基地项目，另有22%用于补充活动资金，13.2%用于推广网络中心晋级建立项目等，重心仍然在四川市场。 惠丰乳业在南方地域并非强势区域乳企，公告显示，惠丰乳品的消费运营场地及次要设备均是向第三方租赁获得，将来还存在主动搬迁的风险。 而另一家发布招股书的认养一头牛，则面临着增收不增利的压力。