若论2022年的基金行业明星，中泰资管定有一席之地。开年至今的震荡行情中，凭仗出色的自动管理才能，中泰资管迅速出圈。 参考海通证券的统计，截至2022年6月30日，中泰资管近1年、近2年、近3年的自动权益类公募商品相对收益排名辨别爲第4、第5、第15（对标行业可比家数辨别爲155家、140家、131家）注1。 如今，这家绩优机构推出了其首只公募FOF基金——由中泰资管组合投资部总经理田雄伟管理的中泰星汇均衡三个月持有混合（FOF），于7月18日起正式发行。 虽然公募FOF投资范畴异样竞争剧烈，但中泰资管与拟任基金经理田雄伟均是有备而来。 据悉，截至2022年底，由中泰资管组合投资部团队管理的各类私募FOF商品规模已超越70亿元，发行公募FOF是瓜熟蒂落之举。 不只如此，拟任基金经理田雄伟从2002年入行即开端从事基金研讨、2007年起管理FOF集合商品，近20年的投研沉淀，让他在FOF投资实际与理论范畴积聚了深沉功力。 做有目的、无方法的资产配置 虽然在许多投资者看来，FOF基金作爲基金中的基金，第一要义是遴选优秀基金，但田雄伟却表示，FOF基金不只是选好基金，更大的价值在资产配置层面，且资产配置一定要围绕既定的投资目的来做。 “有了投资目的才有资产配置，没有投资目的的资产配置，就变为了追涨杀跌”。田雄伟表示，假如以商品的低净值动摇爲目的进举动态调整，就不会由于踏空然后悔，假如以跟踪基准爲目的，就不会由于大幅下跌而减仓。单纯爲了添加收益而进举动态调整，容易举措变形，反而添加商品风险。 “锚定投资目的”的资产配置，在田雄伟看来还有一层潜台词——保持公募基金的排名导向。他坦言，资产配置和公募基金的排名机制出现完全相反的逻辑。FOF商品的形状，受资产配置的导向比拟大，追求风险和收益绝对的均衡，对应的是相对收益导向。但很多公募基金在绝对排名的考核下，更多追求阶段性的收益最大化，招致局部商品风险表露多集中在单一要素上、继而缩小动摇。 田雄伟表示，中泰资管不考核公募基金经理绝对排名，更关注临时相对收益考核的机制，爲其提供了比拟合适做FOF投资的环境。 当然，做资产配置，除了目的更要无方法。中泰资管2018年起自主开发的风险月报，爲田雄伟做资产配置奠定了基石。这份风险月报基于根本面、预期、心情这三个维度，对境内的权益、债券和大宗商品等三大类资产每月停止量化打分，协助投研团队剖析资产的性价比，基于此在资产配置时做阶段性的静态优化。 “优中选优”的实质是风险管理 不少机构都爱用“优中选优”来描述FOF基金，但在田雄伟看来，优中选优作爲一种举措，其实质不是爲了追求更高的收益，而是爲了做好风险管理。 田雄伟曾做过一个统计，发现2021年A股、权益类公募基金和权益类FOF基金的收益率中位数辨别是10.56%、7.88%和5.33%。也就是说，单论收益率上下，权益类FOF基金的收益是落后的。 但假如思索取得正收益的比率，后果就会不一样。上述统计期内，A股、权益类公募基金和权益类FOF基金的正收益比率辨别是64.09%、74.63%、93.06%；最大回撤中位数顺次是-32.18%、-18.79%、-8.62%。此外，FOF商品的收益率比拟波动地集中在5%左右，与权益基金业绩表现出的较高团圆度构成比照。换句话说，“优中选优”能平滑动摇，减小回撤，进而降低大少数非专业投资者投资投资的难度，这一点在震荡行情中尤爲重要。 2021年股票、权益类公募基金与FOF风险收益比拟散点图 （数据来源：中泰资管、Wind，工夫区间：2021.1.4-2021.12.31，A股正收益比率=统计区间内收益率≥0的A股股票数量/A股股票总数量，权益类公募基金正收益比率=统计区间内收益率≥0的权益类基金数量/权益类基金总数量，权益类FOF基金正收益比率=统计区间内收益率≥0的权益类FOF基金数量/权益类FOF基金总数量。权益型FOF包括股票型、偏股混合型、均衡混合型、偏债混合型、目的日期型公募FOF。过往数据不代表将来收益。） “风险管理的中心是各类资产的互补性，在股票资产、债券资产的外部，FOF管理人需求寻觅到不同作风、不同市场、不同投资理念形式的优秀基金。”田雄伟解释道。